拜登当选如何影响中美经济

拜登当选如何影响中美经济

拜登当选如何影响中美经济

如瑞银美国宏观经济团队此前指出，美国大选结果对美国下阶段财政刺激力度和贸易政策取向有较大影响。我们认为如果拜登当选总统、同时国会仍由两党分别掌控，这将意味着：

1.美国的财政刺激力度可能偏弱，但贸易摩擦升级的风险应有所缓和；

2.短期内美国可能不会调降或取消目前对华加征的关税，但贸易政策的可预见性会有所提高，且美国可能会推行更多边的贸易政策；

33.美国对中美关系可能采取更全局性的既有竞争又有合作的战略。我们预计明年中美之间将进行更为积极的沟通交流，但可能不会很快达成新的贸易协议。在未来两个月新一届美国政府上任前，有现任美国政府再出台一些针对中国的措施的风险，而某些措施可能在新一届政府就职后也难以逆转。这种情景一旦发生，可能在短期内扰动市场，并给人民币带来短期贬值压力。

拜登当选对明年中国的经济又有何影响？

瑞银美国宏观经济团队在此前的报告中指出，在国会选举和总统选举结果不同组合情景下，美国的财政刺激规模将有很大差别。此外，美国总统对外交政策和贸易政策有较大控制力，这会影响未来中美双边关系和贸易摩擦如何演变。相比特朗普连任、国会仍由两党分别掌控这一情形，我们认为拜登当选、国会仍由两党分别掌控将会带来一系列改变，对明年中国经济的影响包括如下几个方面：

美国的财政刺激力度可能偏弱，但中美贸易摩擦升级的风险应有所缓和。拜登在其过渡方案中表明，他上任后的首要任务是控制疫情和重振美国经济。不过，瑞银美国宏观经济团队预计，如果参议院仍由共和党掌控，那么最终美国财政刺激的规模可能相对较小，因此明年美国GDP增速可能略低、仅为2.9%。

但另一方面，明年美国进一步对中国或其他国家/地区产品加征关税的可能性大幅降低，这应能有助于减少企业所面临的不确定性，有利于全球贸易。

短期内美国可能不会调降或取消目前已对华加征的额外关税，但政策的可预见性可能会有所提高，并可能推行更多边的贸易政策。鉴于美国两党的对华政策立场都偏强硬，且拜登上台后可能会首先关注美国国内政务，我们预计新一届美国政府在短期内不会很快取消或调降目前对华加征的关税。

目前美国大部分的对华政策短期内可能也不会发生太大的改变。不过，根据拜登的几名重要高级顾问的近期观点，我们认为新一届政府在处理贸易争端问题时可能会更为慎重、并采取更为多边的举措。这意味着美国的贸易政策可能会更加遵循国际规则、可预见性会有所提高，这应有助于降低市场的风险溢价。

对中美关系可能采取一种全局性的竞争与合作战略。目前美国政界似乎普遍将中国视为主要的战略竞争对手。根据拜登主要政策顾问近期的表态，新一届政府可能会全面地和战略性地处理中美关系。

因此，我们认为拜登政府可能会维持偏强硬的对华政策立场，继续限制中国从美国获取先进技术，并致力于促进更多就业流回美国本土。与此同时，在疫情防控、气候变化、防止核扩散等全球性议题上，美国可能更倾向于与中国开展合作。

我们预计一段时间之后 在美国修复与盟友关系的同时或之后一段时间，拜登政府会试图重新建立中美间某种正式交流对话机制。

中美关系的走向

短期内中美关系存在较大的不确定性，在明年1月20日新一届美国政府正式就职之前，特朗普和现任政府仍然可以、且有可能出台进一步针对中国的措施。

这些措施非常难以预测，并很可能对市场造成较大冲击。我们认为可能的措施包括：迫使某只或几只中概股在美国退市，将更多中国企业列入实体清单或对更多产品实施出口管制，在地缘政治方面挑起事端，收紧签证政策、阻碍人员往来和双边交流等。

某些措施可能让新一届政府从国内政治考虑难以逆转，因此可能给中美双边关系带来长期的影响。

进而导致短期内人民币汇率贬值。如果现任美国政府在未来两个月内出台进一步针对中国的制裁措施，人民币对美元汇率短期内可能走弱。

不过，我们认为待新一届政府就职、外部不确定性降低，2021年人民币对美元汇率有望再次升值，这部分也来自美元可能走弱。虽然我们预计明年中国经常性账户顺差可能会收窄，但境内外利差可能依然可观，加上中国进一步扩大金融市场的对外开放，这都应有助于吸引境外证券投资流入。

鉴于央行对人民币升值容忍度有所提升，我们预计明年底人民币对美元汇率为6.5左右，汇率的波动范围可能更大，突破6.5可能会时有发生。

延伸阅读：拜登当选，最高兴的是日本

对于拜登当选，美国的盟友都很高兴，这意味着美国会恢复之前的外交方针，不再高举孤立主义和美国优先的大旗。这也是最终结果还没有出台，英国、法国、德国、日本都率先站队，祝贺拜登的原因所在。

在当地时间11月8日早上，日本新任首相菅义伟分别用英文和日文祝贺拜登，其心情溢于言表，声称“日本政府期待着与拜登新政府共同努力”。

事实上，对于拜登当选美国总统，日本非常高兴，在外交政策上，拜登已经旗帜鲜明提出，要将美国的外交政策重新恢复，美国的外交安保政策要恢复为重视盟友关系。要知道拜登是奥巴马时期的副总统，萧规曹随，拜登会恢复奥巴马时期的外交政策，这也就意味着美国和日本的关系将重新改写。

特朗普上台之后，以美国优先作为最高原则，对于日本的敲打和“勒索”无所不用其极。特朗普认为，在日本安保问题上，美国付出了很多，要求日本提高军费支出，补偿美国“损失”。此外，在美国和日本外贸经济上，特朗普认为日本占尽便宜，要求日本在双边贸易上做出重大让步。

日本应该对美国产品开放市场，或者减免关税。对此，特朗普态度非常强硬，日本一直在打太极，就是等待美国大选结束之后，拜登上台，能够改变美国的外交政策。在与美国处理关系时，安倍政府屈膝求和，被日本选民嘲笑，安倍的经贸政策也被日企诟病。其实，安倍政府已经做出了很大让步。

比如，大量采购美国的农产品，从美国进口F-35战斗机等巨额武器，以此来逆转贸易逆差。即便如此，特朗普依然穷追猛打，要求日本向美国缴纳80亿美元军费，如果日本不答应，美国将从日本撤军。日本的外交政策向来是日美关系为轴心，因此在特朗普的“逼迫”之下，日本政府非常被动。

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